Como a avaliação de inicialização funciona 8211 Infográfico Como você medeia o valor de uma empresa Especialmente, uma empresa que você começou há um mês 8211 como você determina a avaliação de inicialização Essa é a pergunta que você estará se perguntando quando procura dinheiro para sua empresa. Crie uma linha de infografia como essa em Adioma Let8217s estabelece o básico. A avaliação é simplesmente o valor de uma empresa. Há pessoas que fazem uma carreira fora de avaliações projetadas. Como a maioria das vezes você está avaliando algo que pode ou não acontecer no futuro, há muito espaço para suposições e suposições educadas. Por que a avaliação de inicialização é importante para os empreendedores, porque determina a participação da empresa que eles devem distribuir a um investidor em troca de dinheiro. No início, o valor da empresa é próximo de zero, mas a avaliação deve ser muito maior do que isso. Por que Let8217s dizem que você está procurando um investimento de sementes de cerca de 100 000 em troca de cerca de 10 da sua empresa. Negócio típico. Sua avaliação pré-monetária será de 1 milhão. No entanto, isso não significa que sua empresa valha 1 milhão agora. Você provavelmente não poderia vendê-lo por esse valor. A avaliação nos estágios iniciais é muito sobre o potencial de crescimento, em oposição ao valor presente. Como você calcula sua avaliação nos estágios iniciais. Descobre quanto dinheiro você precisa para crescer até um ponto em que você irá mostrar um crescimento significativo e aumentar a próxima rodada de investimentos. Let8217s dizem que esse número é 100,000, para durar 18 meses. Seu investidor não tem muito incentivo para negociá-lo com esse número. Porque você mostrou que esse é o valor mínimo que você precisa para crescer para o próximo estágio. Se você não conseguir o dinheiro, ganhou 8217t crescer 8211 que não está no interesse do investidor8217. Então let8217s dizem que o montante do investimento está definido. Agora precisamos descobrir o quanto da empresa para dar ao investidor. Não poderia ser mais do que 50, porque isso o deixaria, o fundador, com pouco incentivo para trabalhar duro. Além disso, não pode ser 40 porque isso deixará muito pouco patrimônio para os investidores na próxima rodada. 30 seria razoável se você estiver recebendo um grande pedaço de dinheiro semente. Neste caso, você procura apenas 100 000, uma quantidade relativamente pequena. Então, você provavelmente dará 5-20 da empresa, dependendo da sua avaliação. Como você vê, 100.000 são colocados em pedra. A equidade 5-20 também é definida. Isso coloca a avaliação (pré-dinheiro) em algum lugar entre 500.000 (se você distribuir 20 da empresa por 100.000) e 2 milhões (se você distribuir 5 da empresa por 100.000). Onde nessa faixa será 1. Isso dependerá de como outros investidores avaliam empresas similares. 2. Quão bem você pode convencer o investidor de que você realmente crescerá rapidamente. Como determinar o estágio de sementes de avaliação A avaliação em fase inicial é comumente descrita como uma arte em vez de uma ciência, 8221 que não é útil. Let8217s torná-lo mais como uma ciência. Let8217s veja quais fatores influenciam a avaliação. Tração. De todas as coisas que você poderia mostrar um investidor, a tração é a primeira coisa que irá convencê-los. O ponto de existência de uma empresa é obter usuários, e se o investidor ver usuários 8211, a prova está no pudim. Então, quantos usuários se todas as outras coisas não estão indo a seu favor, mas você tem 100.000 usuários, você tem um bom tiro no aumento de 1M (isso é assumindo que você conseguiu em cerca de 6-8 meses). Quanto mais rápido você obtê-los, mais valem a pena. Reputação. Existe o tipo de reputação que alguém como Jeff Bezos tem que garantiria uma avaliação elevada, não importa qual seja a sua próxima ideia. Empreendedores com saídas anteriores em geral também tendem a obter avaliações mais elevadas. Mas algumas pessoas receberam financiamento sem tração e sem sucesso prévio significativo. Dois exemplos vêm à mente. Kevin Systrom, fundador da Instagram, levantou seus primeiros 500k em uma rodada de sementes com base em um protótipo, na época chamado Brnb. Kevin trabalhou no Google há dois anos, mas, além disso, ele não teve um grande sucesso empresarial. A mesma história com o fundador da Pinterest, Ben Silbermann. Em seus casos, seus respectivos VCs disseram que seguiram sua intuição. Uma metodologia tão inútil quanto é, se você pode aprender a projetar a imagem da pessoa que o faz, a falta de tração e reputação não impedirá que você obtenha dinheiro em uma avaliação elevada. Receitas. As receitas são mais importantes para as startups B-to-B do que as startups de consumidores. As receitas tornam a empresa mais fácil de avaliar. Para startups de consumidores com uma receita, pode diminuir a avaliação, mesmo que temporariamente. Há uma boa razão para isso. Se você estiver cobrando usuários, você vai crescer mais devagar. O crescimento lento significa menos dinheiro por um longo período de tempo. Avaliação mais baixa. Isso pode parecer contra-intuitivo porque a existência de receita significa que o arranque está mais próximo de realmente ganhar dinheiro. Mas o arranque não é apenas sobre ganhar dinheiro, é sobre crescer rapidamente ao ganhar dinheiro. Se o crescimento não é rápido, então estamos olhando para um negócio tradicional de fazer dinheiro. Os dois últimos não lhe darão uma valoração automaticamente alta, mas eles ajudarão. Canal de Distribuição: Mesmo que o seu produto esteja em estágios iniciais, você já pode ter um canal de distribuição para ele. Por exemplo, você pode ter vendido tapetes de porta em porta em um bairro onde quase todos os residentes trabalham em uma empresa da VC. Agora, você possui um canal de distribuição que visa VCs. Ou você pode ter executado uma página do Facebook de fotos de gatos com 12 milhões de gostos, agora essa página pode se tornar um canal de distribuição para o seu produto alimentar para gatos. Hotness da indústria. Os investidores viajam em pacotes. Se algo estiver quente, eles podem pagar um prêmio. VOCÊ PRECISA UMA ALTA VALOR Não necessariamente. Quando você obtém uma alta avaliação para sua rodada de sementes, para a próxima rodada você precisa de uma avaliação mais alta. Isso significa que você precisa crescer muito entre as duas rodadas. Uma regra de um polegar seria que dentro de 18 meses você precisa mostrar que você cresceu dez vezes. Se você não tiver obtido uma rodada 8220, se você quiser colocar mais dinheiro em um negócio de crescimento lento, geralmente em termos muito desfavoráveis, ou você fica sem dinheiro. Trata-se de duas estratégias. Um é, vai grande ou vai para casa. Levante o máximo possível com a avaliação mais alta possível, gaste todo o dinheiro rápido para crescer o mais rápido possível. Se isso funcionar, você obtém uma avaliação muito maior na próxima rodada, de forma tão alta que sua rodada de sementes pode pagar por si mesma. Se um arranque com crescimento mais lento sofrerá uma diluição de 55, o arranque em crescimento mais rápido só será diluído 30. Então você se salvou dos 25 que gastou na rodada de sementes. Basicamente, você obteve dinheiro grátis e conselhos de investidores gratuitos. Levante enquanto você vai. Levante apenas o que você precisa absolutamente. Gaste o mínimo possível. Aponte para uma taxa de crescimento constante. Não há nada de errado em aumentar constantemente a sua colocação em funcionamento e, assim, a sua valorização aumentando de forma constante. Pode não ter notícias, mas você irá aumentar sua próxima rodada. A principal métrica aqui é o crescimento. Quanto você cresceu nos últimos 18 meses Cresce significa tração. Isso também pode significar receita. Geralmente, a receita não cresce se a base de usuários não crescer (uma vez que há tanto que você pode cobrar seus clientes existentes antes de atingir o limite). Os investidores nesta fase determinam a avaliação usando o método múltiplo, também chamado de método comparável, bem descrito por Fred Wilson. A idéia é que existem empresas lá fora, semelhantes ao seu. Uma vez que nesta fase você já tem uma receita, para obter sua avaliação tudo o que precisamos fazer é descobrir quantas vezes a avaliação é maior do que a receita 8211 ou, em outras palavras, o que é o múltiplo. Esse múltiplo que podemos obter dessas empresas comparáveis. Uma vez que obtenhamos o múltiplo, multiplicamos sua receita por ele, o que produz sua avaliação. INVESTOR8217S PERSPECTIVA É importante entender o que o investidor está pensando enquanto se deita na mesa tudo o que tem. O primeiro ponto que eles vão pensar é a saída 8211 quanto pode vender esta empresa, dentro de vários anos. Eu digo vender porque os IPOs são muito raros e é quase impossível prever quais empresas serão. Let8217s são muito otimistas e dizem que o investidor pensa que, como o Instagram, sua empresa irá vender por 1 bilhão. (Este é apenas um exemplo. Então, não fique atento em quão irrealista isso é. Isso ainda é possível.) Em seguida, eles vão pensar quanto dinheiro total levará você a crescer a empresa até o ponto em que alguém vai comprá-lo para 1 bilião. No caso Instagram8217s, eles receberam um total de 56 milhões de dólares em financiamento. Isso nos ajuda a descobrir o quanto o investidor fará no final. 1 bilhão 8211 56 940 milhões É a quantidade de valor que a empresa criou. Let8217s assumem que, se houvesse dívidas, eles já foram deduzidos e os custos operacionais também foram retirados. Então, todos os envolvidos no Instagram coletivamente fizeram 940 milhões no dia em que o Facebook os comprou. Em seguida, o investidor descobrirá a porcentagem de que ela possui. Se ela financiou o Instagram no estágio da semente, let8217s diz 20. (A peça complicada aqui é que ela provavelmente obteve ações preferenciais, o que significa que ela recebe o dinheiro antes de todos os outros. Além disso, pode haver uma nota conversível como parte do Financiamento, o que lhe deu a opção de comprar ações mais tarde a um preço fixo, chamado 8220cap8221.) Basicamente, todas estas são apenas medidas anti-diluição. O investidor que o financiou no início não quer se diluir demais pelos VCs que entrarão mais tarde e comprarão 33 da sua empresa. Isso é tudo o que é. Let8217s assumem no final, como em Como o Startup Funding Works, o anjo é diluído para 4. 4 dos 940 milhões são 37,6 milhões. Let8217s dizem que este foi o nosso melhor cenário. 37,6 milhões são os que esse investidor pensa que pode fazer no seu arranque. Se você arrecadou 3 milhões em troca de 4 8211 que daria ao investidor um retorno de 10X, dez vezes seu dinheiro. Agora estamos falando. Apenas cerca de uma terceira das empresas das empresas de capital de risco de nível superior fazem esse tipo de retorno. A VALUAÇÃO REALMENTE IMPORTANTE Considere dois cenários 8211 Dropbox vs. Instagram. Tanto o Dropbox quanto o Instagram começaram como um show de um homem. Ambos foram ou são valorizados em mais de 1 bilhão. Mas eles começaram com avaliações muito diferentes: Drew Houston foi ao Y-Combinator, onde recebeu cerca de 20K em troca de 5 da Dropbox. Avaliação 400K (pré-dinheiro). Kevin Systrom foi à Baseline Ventures e recebeu 500k em troca de cerca de 20 de Brbn (antecessor da Instagram). Avaliação 2.5M. Por que as avaliações eram tão diferentes? E, mais importante ainda, era importante no final, OUTRAS COISAS QUE INFLUIEM A VALORIZAÇÃO Option Pool. O pool de opções é nada mais do que apenas estoque reservado para futuros funcionários. Por que fazer isso Porque o investidor e você querem se certificar de que há incentivo suficiente para atrair talentos para sua inicialização. Mas quanto você reserva Normalmente, o pool de opções está em algum lugar entre 10-20. Quanto maior o pool de opções, menor será a avaliação da sua inicialização. Por que o pool de opções é o valor de seus futuros funcionários, algo que você ainda não possui. As opções são configuradas para que ainda não sejam concedidas a ninguém. E como eles são esculpidos fora da empresa, o valor do pool de opções é basicamente deduzido da avaliação. Aqui está como funciona. Let8217s dizem que sua avaliação pré-monetária é de 4M. Um milhão está recebendo novos recursos. A avaliação de dinheiro postal é agora de 5M. O VC lhe dá uma folha 8220ter8221 8211, que é apenas um contrato que contém as condições em que o dinheiro é dado a você e que você pode negociar. A folha do termo diz que o VC quer um pool de opções 15 totalmente diluído na avaliação pré-monetária. Isso significa que precisamos tomar 15 dos 5 milhões (avaliação pós-moeda), que é 750 000, e deduz-la da avaliação pré-monetária (4 milhões menos 750,000). Agora, a verdadeira avaliação de nossa empresa é de apenas 3,25 milhões. Escrito por Anna VitalStock Avaliação: uma visão geral Existem várias maneiras de estimar uma avaliação de estoque intrínseca. Este guia aborda vários dos principais métodos. Avaliação de ações: As Noções básicas As empresas têm um valor intrínseco e esse valor intrínseco é baseado na quantidade de fluxo de caixa livre que podem fornecer durante sua vida útil efetiva. O dinheiro mais tarde vale menos do que o dinheiro agora, no entanto, então os fluxos de caixa livres futuros devem ser descontados a uma taxa apropriada. A teoria por trás da maioria dos métodos de avaliação de ações é que o valor de uma empresa é igual ao valor soma de todos os fluxos de caixa livres futuros. Todos os fluxos de caixa futuros são descontados devido ao valor do tempo do dinheiro. Se você objetivamente conhecer todos os fluxos de caixa futuros de uma empresa, e você tem uma taxa de retorno do seu dinheiro, então você pode saber a quantidade exata de dinheiro que você deve pagar por essa empresa. Mas a avaliação das ações não é tão fácil na prática, porque só podemos estimar futuros fluxos de caixa livres. Esta abordagem de avaliação, portanto, é uma mistura de arte e ciência. Dado os insumos, os resultados são factuais. Se soubéssemos exatamente quanto o fluxo de caixa deve ser gerado e nós temos uma taxa de retorno alvo, podemos saber exatamente o que pagar por um estoque de dividendos ou qualquer empresa com fluxos de caixa livres positivos, independentemente de pagar um dividendo ou não . Mas as insumos em si são apenas estimativas, e exigem um grau de habilidade e experiência para ser preciso. Assim, a avaliação de estoque é arte e ciência. Para lidar com isso, devemos estimar de forma conservadora e nos proporcionar uma margem de segurança. Um exemplo de avaliação de estoque Se alguém lhe ofereceu uma máquina que foi garantida para (legalmente) dar-lhe 10 por ano e a máquina teve zero custos de manutenção, o que seria uma quantia razoável de dinheiro para pagar esta máquina. Dependeria de uma Alguns fatores. 1) O 10 representa o lucro dos proprietários, ou fluxos de caixa gratuitos. Este é dinheiro que você obtém livre e claro. 2) Devido ao valor do tempo do dinheiro, 10 no próximo ano não é tão valioso para você quanto 10 neste ano. Por que você poderia levar 10 este ano e provavelmente o investir e transformá-lo em 10.50 ou 11 no próximo ano. Este segundo ponto traz o objetivo do desconto. Você deve descontar o dinheiro futuro por um valor apropriado para traduzi-lo em valor de hoje. Quanto você pode desconto, pode variar. Você poderia, por exemplo, usar uma taxa de retorno livre de risco, como o rendimento de uma lei do Tesouro do governo dos EUA. Ou, você poderia usar o Custo médio ponderado de capital (WACC). Mais apropriadamente (e simplesmente) na minha opinião, o que você costuma usar é a sua taxa de retorno direcionada. Se você quiser obter, digamos, uma taxa de retorno de 10 em seu dinheiro, então você deve usar uma taxa de desconto de 10. Você também pode alterá-lo dependendo da sua estimativa do nível de risco envolvido. Para um investimento de risco mais alto, use uma taxa de desconto mais alta (talvez 12 ou mais), enquanto em negócios muito defensivos e confiáveis eu posso usar uma taxa de desconto de um pouco menos de 10 anos. Uma citação famosa por Buffett é que você não pode compensar o risco com Uma alta taxa de desconto, e isso é verdade na minha opinião. Não recomendo usar taxas de desconto particularmente altas. Então, quanto é de 10 por ano, vale para você hoje, se você procurar uma taxa de retorno de 10 em seu dinheiro. A resposta é 9.09. Se você tivesse 9.09 agora mesmo, e você poderia investir esse dinheiro em uma taxa anual de 10, então você poderia transformar esse 9.09 em 10 em um ano, já que 9.09 multiplicado por 1.1 é igual a 10. Então 10 de um ano a partir de agora vale apenas 9,09 Para você hoje. Eu calculo isso através desta equação: DPV FV (1 r), onde DPV significa valor presente descontado e FV significa valor futuro, e r é minha taxa de desconto (que neste caso é de 10 ou 0.1). O 10 é o valor futuro, e eu quero saber o valor presente descontado desses dez dólares, então dividi o FV por (1 0.1) para obter o DPV desse dinheiro. Se você quisesse saber o que você obtém em dois anos vale hoje, você faz um menor ajuste a essa equação e usa DPV FV (1 r) 2, uma vez que a taxa de desconto deve ser aplicada por dois anos. A resposta é que o recebimento de 10 anos a partir de agora vale 8,26 para você hoje, já que você pode tomar 8.26 e multiplicá-lo por 1.1, e então multiplique-o por 1.1 novamente, para obter 10. Então vemos que DPV FV (1 r) N, para um determinado valor futuro. Se tivermos uma soma de fluxos de caixa futuros anuais, então a equação é esta: DPV (FV1) (1r) (FV2) (1r) 2 (FVn) (1r) n Estas são algumas das equações bem conhecidas da avaliação de estoque. Agora, voltando ao exemplo, quanto custa a máquina para você, se for garantido para lhe dar 10 por ano, para sempre, e você deseja uma taxa de retorno de 10 em seu dinheiro atual Quando isso lhe dá 10 em um ano, isso O dinheiro tem um valor presente de 9.09. Quando mais uma vez lhe dá 10 em dois anos, esse dinheiro tem um valor atual de 8.26. Quando mais uma vez lhe dá 10 em três anos, esse dinheiro tem um valor presente de 7.51. Quanto mais longe no futuro, o mesmo 10, menor valor para você hoje, já que levaria uma quantia menor para que você compense para esse valor. A máquina, portanto, é igual em valor a todos os fluxos de caixa futuros descontados, o que é um aspecto fundamental da avaliação de estoque. Em um ano, ele produz 10, o que vale 9,09 para você hoje. Um ano depois, produz mais 10, o que vale apenas 8,26 para você hoje. E assim por diante. Se a máquina funciona para sempre, ela produz tecnicamente uma quantidade infinita de dinheiro, mas certamente não vale a pena pagar uma quantidade infinita de dinheiro, pois você quer uma boa taxa de retorno do seu dinheiro atual. Se você resumir os próximos 25 anos de fluxos de caixa descontados desta máquina (9.09 8.26 7.518230 por 25 anos), you8217ll calcula um valor de 90.77. (O 25º ano de 10 vale apenas 0,92 para você hoje, o desconto torna os fluxos de caixa bastante insignificantes ao longo do tempo). Se, em vez disso, resumir os próximos 50 anos de fluxos de caixa descontados desta máquina, você calcula um valor de 99,22. Se, ao invés disso, resumir os próximos 75 anos de fluxos de caixa livres descontados desta máquina, você calcula um valor de 99,92. Neste ponto, você deve ver que a resposta aproxima-se de 100, como um limite no cálculo. Algumas décadas foram suficientes para nos mostrar isso. Se você deseja uma taxa de retorno de 10, e pode provar que a máquina funciona, como diz, e produzirá 10 por ano para sempre sem custos de manutenção, então é um fato objetivo que esta máquina vale 100 a você. Se você fosse comprá-lo com esse valor, seria apropriado, e você atenderia sua taxa de retorno alvo. Se você pudesse comprar a mesma máquina por menos de 100, ainda melhor Se essas máquinas só vendem por mais de 100, então você precisa reduzir suas expectativas de taxa de retorno em seu dinheiro ou investir em outros lugares. Quando se trata de avaliação de estoque, os investidores, infelizmente, não têm esse paciente. Suponha que você tenha feito um hobby lateral para comprar essas máquinas. Algumas máquinas produzem 20 por ano. Alguns produzem 100 por ano. Alguns produzem 10 o primeiro ano, e depois 11, e depois 12, e depois 13, e assim por diante. Alguns até se encolhem, então talvez eles produzam 50 o primeiro ano, depois 49, depois 48 e assim por diante. Você poderia ir ao redor, encontrar pessoas que estão vendendo e tomar o tempo para inspecioná-los para garantir que eles sejam legítimos e em boas condições. Em seguida, você poderia realizar análises de fluxo de caixa com desconto sobre elas com uma meta de retorno, e depois comprar as máquinas e criar uma carteira delas se você puder obtê-las para dentro ou abaixo do meu preço justo calculado. E você calcula o preço justo ao resumir todos os fluxos de caixa futuros e depois descontá-los com base em sua taxa de retorno direcionada. Cada máquina vale para você uma soma igual à soma de todos os fluxos de caixa futuros descontados. O mesmo é válido para avaliação de estoque. Não importa se a máquina produz a mesma quantidade a cada ano, ou produz uma quantidade crescente, ou mesmo uma quantidade encolhida. Você pode adicionar todos os fluxos de caixa futuros, descontá-los ao valor atual desse dinheiro, somar esses fluxos de caixa descontados e comprar por um valor igual ou inferior a esse preço. Naturalmente, qualquer crescimento ou falta dos fluxos de caixa afeta o valor dos fluxos de caixa descontados e, portanto, o valor total do próprio investimento. Poderíamos até ficar mais complicados e dizer que uma máquina produz 10 em lucros a cada ano, mas exige 1 em manutenção a cada ano. Nesse caso, apenas 9 são fluxos de caixa gratuitos, e esse é o número que é preciso usar nos cálculos. Poderíamos aplicar esta poderosa equação do fluxo de caixa descontado para todo tipo de máquinas e ganhar dinheiro. Suponha, no entanto, que 1 em cada 20 dessas máquinas realmente quebra. Para se certificar de que ainda obtém a sua 10 taxa de retorno desejada, você precisa comprar a maioria de suas máquinas com um desconto suave, de modo que quando a máquina ocasional quebrar, you8217ll ainda faz bem em geral com um portfólio diversificado dessas máquinas. Esse é o conceito de uma margem de segurança, e aquilo como construímos uma coleção dos melhores estoques de dividendos. Três Métodos primários de avaliação de ações Muitas métricas de avaliação são prontamente calculadas, como a relação preço / lucro, ou preço-para-venda, ou preço-a-livro. Mas estes são números que apenas possuem valor em relação a alguma outra forma de avaliação de estoque. Os três principais métodos de avaliação de ações para avaliar um estoque de dividendos saudáveis são: Análise de fluxo de caixa descontado O primeiro método, Análise de fluxo de caixa descontado, é tratar a empresa como uma grande máquina de fluxo de caixa livre. Analisamos a empresa como se estivéssemos a comprar o todo e mantê-lo indefinidamente para todos os seus futuros fluxos de caixa gratuitos. Se estimarmos o valor de uma empresa, podemos compará-lo ao que a capitalização de mercado dessa empresa atualmente é determinar se vale a pena comprar ou não, ou, alternativamente, podemos dividir o valor total calculado pelo número total de ações, e Compare esse valor com o preço real atual das ações. O modelo de desconto de dividendos O segundo método, o modelo de desconto de dividendos. É tratar uma participação individual como uma pequena máquina de fluxo de caixa grátis. Os dividendos são o fluxo de caixa livre, já que é esse o dinheiro que nós, como investidores, obtemos. No exemplo da empresa, uma empresa poderia gastar fluxos de caixa gratuitos em dividendos, recompra de ações, aquisições ou apenas deixá-lo constroir no balanço, e o ponto é que temos pouco controle sobre o que a administração decide fazer com isso . O dividendo, no entanto, leva tudo em consideração, porque o dividendo atual, bem como o crescimento estimado desse dividendo, leva em consideração os fluxos de caixa gratuitos da empresa e como a administração está usando os fluxos de caixa livres. Abordagem Múltipla de Vendas O terceiro método, às vezes chamado de Abordagem Múltipla de Ganhos. Pode ser usado se a empresa paga ou não um dividendo. O investidor estima os ganhos futuros durante um período de tempo, como dez anos e, em seguida, coloca um múltiplo de ganhos hipotético no valor estimado final do EPS. Em seguida, os dividendos cumulativos são levados em consideração, e a diferença entre o preço atual da ação e o valor hipotético total ao final do período de tempo, são comparados para calcular a taxa de retorno esperada. Boletim informativo de dividendos: inscreva-se no boletim informativo de dividendos gratuito para obter atualizações do mercado, idéias de ações específicas, recursos, dicas de investimento e estratégias de investimento exclusivas: como escolher o melhor método de avaliação de ações Ao tentar descobrir qual método de avaliação usar para Valorizar um estoque pela primeira vez, a maioria dos investidores descobrirá rapidamente o número impressionante de técnicas de avaliação disponíveis para eles hoje. Existem os simples de usar, como o método comparável, e há os métodos mais envolvidos, como o modelo de fluxo de caixa descontado. Qual você deve usar Infelizmente, não há um método que seja mais adequado para cada situação. Cada estoque é diferente e cada setor industrial possui propriedades únicas que podem exigir diferentes abordagens de avaliação. A boa notícia é que este artigo tentará explicar os casos gerais de quando usar a maioria dos métodos de avaliação. (Aprenda várias ferramentas que os profissionais usam para prever onde os mercados estão indo. Verifique a Detecção de força do mercado.) Tutorial: Noções básicas de estoque Duas categorias de modelos de avaliação Os métodos de avaliação normalmente se dividem em duas categorias principais: modelos de avaliação absolutos e relativos. Os modelos de avaliação absolutos tentam encontrar o valor intrínseco ou verdadeiro de um investimento baseado apenas nos fundamentos. Analisar os fundamentos simplesmente significa que você só se concentraria em coisas como dividendos. Fluxo de caixa e taxa de crescimento para uma única empresa, e não se preocupe com outras empresas. Os modelos de avaliação incluídos nesta categoria incluem o modelo de desconto de dividendos. Modelo de fluxo de caixa descontado. Modelos de renda residual e modelos baseados em ativos. Em contraste com os modelos de avaliação absolutos, os modelos de avaliação relativa operam comparando a empresa em questão com outras empresas similares. Esses métodos geralmente envolvem o cálculo de múltiplos ou índices, como o múltiplo de preço para lucro, e comparando-os com os múltiplos de outras empresas comparáveis. Por exemplo, se o PE da empresa que você está tentando valorar é menor do que o PE múltiplo de uma empresa comparável, essa empresa pode ser considerada relativamente subvalorizada. Geralmente, esse tipo de avaliação é muito mais fácil e rápido de fazer do que os métodos de avaliação absolutos, razão pela qual muitos investidores e analistas iniciam sua análise com este método. Vamos dar uma olhada em alguns dos métodos de avaliação mais populares disponíveis para os investidores e ver quando é apropriado usar cada modelo. (Para leitura relacionada, veja as principais coisas a saber para uma entrevista de banco de investimento.) Modelo de desconto de dividendos (DDM) O modelo de desconto de dividendos (DDM) é um dos mais básicos dos modelos de avaliação absolutos. O modelo de dividendos calcula o verdadeiro valor de uma empresa com base nos dividendos que a empresa paga aos seus acionistas. A justificativa para o uso de dividendos para avaliar uma empresa é que os dividendos representam os fluxos de caixa reais para o acionista. Valorizando assim o valor presente desses fluxos de caixa deve dar-lhe um valor de quanto as ações devem valer. Então, a primeira coisa que você deve verificar se você deseja usar esse método é se a empresa realmente paga um dividendo. Em segundo lugar, não é suficiente para a empresa apenas um dividendo salarial, o dividendo também deve ser estável e previsível. As empresas que pagam dividendos estáveis e previsíveis são tipicamente empresas maduras de blue-chip em indústrias maduras e bem desenvolvidas. Esses tipos de empresas são muitas vezes mais adequados para esse tipo de método de avaliação. Por exemplo, dê uma olhada nos dividendos e ganhos da empresa XYZ abaixo e veja se você acha que o modelo DDM seria apropriado para esta empresa: neste instantâneo, a empresa produziu fluxo de caixa operacional positivo crescente. qual é bom. Mas você pode ver pelo alto nível de gastos de capital que a empresa ainda está investindo muito dinheiro em volta para o negócio para crescer. Isso resulta em fluxos de caixa livres negativos para quatro dos seis anos, e tornaria extremamente difícil ou impossível prever os fluxos de caixa para os próximos cinco a dez anos. Assim, para usar o modelo DCF de forma mais eficaz, a empresa-alvo geralmente deve ter fluxos de caixa livres estáveis, positivos e previsíveis. As empresas que têm os fluxos de caixa ideais adequados ao modelo DCF são tipicamente as empresas maduras que estão além das etapas de crescimento. (Para saber mais sobre este método, consulte Levantar o estoque do fluxo de caixa descontado.) Método comparável O último método bem analisado é uma espécie de método catch-all que pode ser usado se você não conseguir avaliar a empresa usando qualquer um dos outros Modelos, ou se você simplesmente não quer gastar o tempo que cruza os números. O método não tenta encontrar um valor intrínseco para o estoque, como os dois métodos de avaliação anteriores, simplesmente compara os múltiplos do preço das ações com um benchmark para determinar se o estoque está relativamente subvalorizado ou superestimado. O raciocínio para isso é baseado na Lei de um Preço. Que afirma que dois ativos similares devem vender para preços similares. A natureza intuitiva deste método é uma das razões pelas quais é tão popular. A razão pela qual ele pode ser usado em quase todas as circunstâncias é devido ao grande número de múltiplos que podem ser usados, como o preço a lucro (PE), preço a livro (PB), preço por venda (PS), fluxo de preço a caixa (PCF) e muitos outros. Entretanto, desses índices, a proporção de PE é a mais utilizada, pois se concentra nos ganhos da empresa, que é um dos principais impulsionadores de um valor de investimento. Quando você pode usar o PE múltiplo para uma comparação Você geralmente pode usá-lo se a empresa for negociada publicamente porque você precisa do preço do estoque e você precisa saber os ganhos da empresa. Em segundo lugar, a empresa deve gerar ganhos positivos porque uma comparação usando um múltiplo PE negativo seria sem sentido. E, por último, a qualidade dos ganhos deve ser forte. Ou seja, os ganhos não devem ser muito voláteis e as práticas contábeis utilizadas pela administração não devem distorcer drasticamente os ganhos relatados. (As empresas podem manipular seus números, então você precisa aprender a determinar a precisão do EPS. Leia como avaliar a qualidade do EPS.) Estes são apenas alguns dos principais critérios que os investidores devem considerar quando escolher qual proporção ou múltiplos usar . Se o PE múltiplo não puder ser usado, basta olhar para o uso de uma proporção diferente, como o múltiplo de preço para vendas. A linha inferior Nenhum método de avaliação é perfeito para todas as situações, mas, ao conhecer as características da empresa, você pode selecionar um método de avaliação que melhor se adapte à situação. Além disso, os investidores não se limitam apenas a usar um método. Muitas vezes, os investidores realizarão várias avaliações para criar uma gama de valores possíveis ou a média de todas as avaliações em um. Uma instalação doméstica conveniente onde aparelhos e dispositivos podem ser controlados automaticamente remotamente de qualquer lugar do mundo. Um conjunto de carteiras ótimas que oferece o maior retorno esperado para um nível de risco definido ou o menor risco para a. Uma unidade que é igual a 1100 de 1, e é usada para denotar a mudança em um instrumento financeiro. O ponto de base é comum. A primeira venda de ações por uma empresa privada para o público. Os IPOs geralmente são emitidos por empresas mais pequenas e mais jovens que procuram o. Um imposto cobrado sobre mercadorias com base em onde são vendidas mercadorias exportadas está isento de imposto, os importados e vendidos no. Uma demonstração financeira que resume as receitas, custos e despesas incorridas durante um período de tempo especificado, geralmente.
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